Burzám vládne čekání na anti-covidovou vakcínu

Leoš Rousek

16. 10. 2020 • 12:00
Z NEWSLETTERU LEOŠE ROUSKA | Ve Spojených státech se tento týden rozjela výsledková sezóna, Apple představil nové iPhony a prezidentská volební kampaň vstoupila do finále. Dohromady jde o dost impulzů pro největší kapitálový trh na světě a mnohé další v jiných zemích.

Americkými a dalšími burzami místo toho tento podzim cloumají otázky ohledně vakcín proti onemocnění covid-19 vyvíjených renomovanými západními farmaceutickými firmami. Prudký nástup druhé koronavirové vlny přivedl zejména v Evropě (tedy nejen v Česku) vlády mnoha států k znovuzavedení omezení ve střihu těch jarních. Je zjevné, že další restrikce nutné pro ochranu zdraví vážně zacloumají ekonomikami. Hospodářská krize se rozjela a nyní zbývá jen odhadnout, jak dlouho potrvá a jak bude hluboká. Prim přitom budou hrát právě vakcíny. Kdy dorazí? Bude jich dost? Nechá se očkovat dostatečný počet lidí? Zejména poslední otázka se může stát nakonec zásadní. Hlasitou (ale doufejme, že menšinovou) část společnosti tvoří v mnoha rozvinutých zemích odmítači očkování.

Zda široká veřejnost novou protikoronavirovou vakcínu přijme, bude ovšem zřejmé až ve chvíli, kdy ampule s vakcínou – prokazatelně bezpečnou a bez neblahých vedlejších účinků – dorazí do ordinací. „Jenomže to nenastane dříve než ve druhém čtvrtletí příštího roku,“ říká Ján Hájek, manažer akciového podílového fondu Top Stocks z nabídky Erste Asset Management, který také z investičního pohledu aktivně sleduje vývoj ve zdravotnictví a farmacii.

Běh přes překážky k vakcíně

Než bude vakcína široce dostupná, je třeba zvládnout ještě několik náročných kroků. Spíše než o tolik vzývaný sprint tak ve skutečnosti půjde o dlouhý překážkový běh. Zatím probíhají finální klinická testování několika vakcín-kandidátů na velkých vzorcích dobrovolníků (pro každou zkoumanou látku zhruba 30 tisíc osob). Navzdory přáním prezidenta Donalda Trumpa ale nebudou testy dokončeny před termínem prezidentských voleb v USA 3. listopadu.

Úspěšné zvládnutí klinických testů je přitom jen první ze zbývajících překážek na trati. I když některé vakcíny obstojí a prokážou patřičnou účinnost, řekněme do konce tohoto roku, musí ještě projít dvěma následnými testy bezpečnosti. První přijde po nejméně třech měsících, kdy budou dobrovolníci z klinických testů účinností, podrobeni základní sérii vyšetření na možné nežádoucí účinky. Pouze vakcíny, které přeskočí i tuto překážku, bude možné podat osobám v první linii boje proti pandemii. Půjde zejména o zdravotníky a případně klíčové státní úředníky. Nicméně teprve až tyto vakcíny překonají ještě jednu a poslední překážku v podobě zkoumání zdravotní bezúhonnosti, kterou potvrdí vyšetření dobrovolníků z velkých klinických testů šest či více měsíců po ukončení testování, budou dohledové orgány moci vydat povolení použít tyto očkovací látky pro širokou veřejnost.

Takové rozhodnutí amerického úřadu pro potraviny a léky FDA, českého Státního ústavu pro kontrolu léčiv (SUKL) a dalších obdobných institucí v ostatních evropských zemích lze očekávat nejdříve těsně před příštími letními prázdninami. To nezní povzbudivě, protože v krajním případě by žáci a studenti mohli zůstat na on-line výuce po celý zbytek tohoto školního roku. Vyhlídky mnoha sektorů ekonomiky, které se kvůli boji s pandemií potýkají s propadem poptávky vystrašených zákazníků, tak rozhodně nejsou růžové.

Boj s očkovacími bludy straší investory

Aby byla sázka na vakcínu úspěšná, nestačí jen mít účinnou a bezpečnu očkovací látku k dispozici. Zodpovědné vlády by se tak nyní měly zaměřit mimo jiné i na boj s pověrami o škodlivosti očkování. Ten by měl zahrnovat chytře cílenou kampaň proti šiřitelům mýtů, jež popírají zdravý selský rozum a dobré zkušenosti s vakcínami proti nejrůznějším chorobám (spalničky, černý kašel, dětská obrna či záškrt), které před zavedením plošného očkování často končily úmrtím nebo ochrnutím. Mezi popírače prospěšnosti očkování, včetně budoucích vakcín proti onemocnění covid-19, patří i známé osobnosti schopné ovlivnit mínění alespoň části veřejnosti.

Rizika spojená s odmítnutím podstoupit očkování proti novému koronaviru si uvědomují také investoři, kteří nyní připravují strategie, jak správně naložit s jejich kapitálem v horizontu jednoho a více let. Na začátku října uspořádala banka Goldman Sachs konferenci pro své klienty a zástupce biotechnologických firem, během které zaznělo sice několik optimistických vyjádření ohledně brzkého nalezení účinných vakcín, ale nechybělo také jedno varování. A týkalo se právě odmítání očkování. 

„Největší překážkou pro nasazení vakcíny nebude nutnost mít dostatek kapacit chladicích skladovacích prostor a fungující systém distribuce, ale právě potřeba přesvědčit dostatečně širokou populaci, aby se nechala očkovat,“ uvedl David Kostin, investiční stratég Goldman Sachs ve zprávě z konference, ze které citoval portál Yahoo! Finance. Podle Kostina účastnici konference uvedli, že úspěšné zvládnutí testů nyní zkoušených vakcín je velmi pravděpodobné.

Test důvěry ve schvalovací procesy

Asi zatím nejdůležitější zprávou pro posílení důvěry v bezpečnost očkování je vyjádření vysoce postavených úředníků a odborníků amerického úřadu FDA, kteří se před měsícem v otevřeném dopise ohradili proti rostoucím obavám ve společnosti, že by mohli při schvalování proticovidových vakcín podlehnout tlaku současného šéfa Bílého domu či jiných politiků. Jejich suše a zároveň lehce krkolomně formulovaný text je významnou vzpruhou pro důvěru ve státní instituce, zejména ty dbající o zdraví lidí a bezpečnost léků. „Tato vyjádření vnímám jako potvrzení, že nenastane obcházení lety prověřených schvalovacích procesů a lhůt,“ říká Ján Hájek z fondu Top Stocks.

Úspěšné investice v době prodlužujícího se boje s koronavirovou pandemií, očkovacích bludů a podlomené důvěry mnohých voličů ve vlády jejich zemí nejsou jednoduché. Akcie banky Goldman Sachs, která ve středu oznámila překvapivě dobré výsledky za třetí čtvrtletí, sice nejprve posílily, ale záhy pod tlakem zbytku trhu a ekonomické situace klesly.

Ani Apple nemusí být pro investory dlouhodobou spásou. Ve čtvrtek večer se tržní hodnota výrobce iPhonů a jiných iPřístrojů pohybovala zhruba 3 % pod úrovněmi, na nichž byla těsně před úterním představením nové generace mobilních telefonů. Kdo přitom akcie Applu koupil minulý týden a prodal nejpozději právě v úterý, dosáhl výnosu až 8 %. Další osud společnosti Apple se ale bude jistě odvíjet i podle toho, kdy přijde vakcína a jak ji nejen jablíčkáři přijmou.

SDÍLET