KOMENTÁŘ VOJTĚCHA KRISTENA: Zbrojařské impérium CSG s většinovým vlastníkem Michalem Strnadem loni dosáhlo na historické finanční výsledky. Podle čtvrtečního reportu tržby skupiny vystřelily o 72 procent na 6,7 miliard eur, provozní zisk rostl podobným tempem na 1,6 miliardy eur. To jsou parametry, které CSG řadí do kategorie klíčových evropských zbrojovek. Investoři se však dívají dál než jen „včerejší“ zisk. Mnohem víc je zajímá, zda a do jaké míry je současné tempo růstu podniku udržitelné i do budoucna.
Působivé. Finanční výsledky skupiny Czechoslovak Group v loňském roce vystřelily na historická maxima. Tržby i zisk rostly vysokým dvouciferným tempem a provozní marže se udržuje okolo 25 procent. To jsou parametry, které musejí většinovému majiteli Michalu Strnadovi i menšinovým akcionářům – CSG v minulých měsících vstoupila na burzu – dělat radost.
Silný růst ještě více vynikne, když aktuální výsledky porovnáme s výkonem celé skupiny před dvěma či třemi lety. Zatímco za 2024 dosáhly tržby 1,7 miliardy eur, loni vystřelily na 6,7 miliardy – a je pravděpodobně otázkou několika let, kdy otestují 10miliardovou hranici. Je třeba dodat, že nejde o čistě organický růst, firma v posledních letech sází na výrazné globální akvizice. Z těch skutečně podstatných jde například o koupi skupiny Kinetic Group či muničky Fiocchi.
Pro trh však nejsou silné výsledky skupiny až tak překvapivé. Situace v obranném odvětví je v posledních letech nebývale silná. Vliv na to má pokračující válka na Ukrajině, růst geopolitického napětí ve světě i tlak na růst obranných výdajů zemí NATO. To jsou faktory, díky kterým evropské zbrojovky – včetně CSG – v posledních letech zažívají nejlepší období za několik posledních dekád.
Investoři se proto mnohem kromě hlavních ukazatelů jako je zisk, tržby a marže zaměřují i na to, zda, respektive do jaké míry dokáže CSG nastavené tempo růstu udržet a přetavit jej v udržitelný byznys bez silných cyklických výkyvů. Válka na Ukrajině totiž dříve či později skončí, vyšší výdaje na zbrojení dříve či později narazí na realitu evropského sociálního státu a nyní poloprázdné muniční sklady evropských zemí se postupně naplní.
CSG však podle čtvrtečních výsledků má k udržitelnému růstu našlápnuto velmi slušně. Firmě se daří uzavírat dlouhodobé kontrakty, a to i se zeměmi mimo Evropskou unii a Ukrajinu. V loňském roce CSG uzavřela například sedmiletý muniční kontrakt se Slovenskem za 58 miliard eur, nebo miliardový kontrakt na dodávku vozů pro zákazníka z jihovýchodní Asie.
Klíčový ukazatel, kterým je objem rozpracovaných zakázek, i díky tomu na konci loňského roku dosáhnul 15 miliard eur (meziročně o 36 procent více), což představuje přibližně 220 procent současných tržeb. Pro srovnání, před dvěma lety měla firma nasmlouvané zakázky „jen“ na úrovni asi 150 procent tržeb.
„Máme skvělé předpoklady k tomu, abychom využili silné poptávky, která je podporována aktuálním geopolitickým vývojem, víceletými rámcovými veřejnými zakázkami a strukturálním nárůstem rozpočtů na obranu v zemích NATO a spojeneckých státech,“ říká k tomu většinový majitel Michal Strnad. „Náš rekordní objem rozpracovaných zakázek ve výši 15 mld. EUR nám zajišťuje solidní výhled na několik let dopředu.“
