GLOSA VOJTĚCHA KRISTENA | Společnost SpaceX Elona Muska odepsala v posledním týdnu v tržní kapitalizaci bilion dolarů. Připomněla tak burziánský aforismus – primární emise akcií (IPO) je skvělý byznys pro prodávajícího, méně už pro běžné investory. V Česku podobný příběh vidíme u skupiny CSG Michala Strnada, jejíž akcie také zažívají volný pád.
Naskakovat do vlaku IPO se prostě nevyplácí, říká statistika. Ve velké studii z 90. let to ukázal profesor Jay Ritter, který analyzoval výkon tisíců firem vstupujících na burzu. Výsledek? Kdyby dal investor peníze místo do těchto IPOs raději jinam, udělal by líp. Kdo totiž koupil akcie na konci prvního obchodního dne a držel je tři roky, dosáhnul v průměru o 21 procentních bodů nižšího výnosu, než jaký si připsala celá burza.
Stará pravidla přitom platí i dnes. Když si agentura Reuters porovnala výkonnost padesáti největších IPO posledních pěti let s indexem S&P 500, zjistila, že překonat index dokázala jen přibližně čtvrtina z nich.
Ten samý obrázek, zdá se, ukazuje jak americká SpaceX, tak i české CSG. Obě tyto firmy – byť diametrálně rozdílné svou valuací, zaměřením či fungováním – vstupovaly na burzu ve chvíli, kdy panoval mimořádný zájem investorů o jejich příběh. Bylo tomu tak z objektivních důvodů, ale i díky chytrému marketingu a fenoménu FOMO (strach, že o něco přijdete). Zájem investorů výrazně převýšil nabídku a cena během prvního obchodního dne vystřelila vzhůru.
Po několika dnech či týdnech však přichází vystřízlivění a cena akcií míří na jih. V případě CSG se cena od prvního obchodního dne propadla o desítky procent, SpaceX, který vstupoval na burzu později se sice stále pohybuje kolem upisovací ceny, přesto však firma z valuačních maxim prvních dní obchodování odmazala neuvěřitelný bilion dolarů. Kdo nakoupil během prvního obchodního dne, prodělal.
JUST IN: SpaceX lost $1 trillion in market cap since last week
— Kalshi (@Kalshi) June 23, 2026
Právě to je přitom případ běžných, malých investorů. Ti si totiž na ceny, za kterou se firma během IPO upisuje, nemají příliš šanci sáhnout. Většina alokace jde na ruku velkým institucionálním investorům, investičním bankám a fondům a malí investoři nakupují až během prvního obchodního dne za vyšší ceny. Když pak FOMO po několika dnech či týdnech vyprchá, malý investor tratí.
To pochopitelně neznamená, že jsou IPO špatné (naopak!), nebo že firmy, které vstupují na burzu nemá smysl kupovat. Je však zároveň dobré mít na paměti, že statisticky vzato je zkrátka těžké vybrat šampiona, který vám vydělá lepší peníze, než kdybyste jednoduše vsadili na koupi ETF celého trhu.
🔥🗞️ Přidejte si INFO.CZ do svých oblíbených zdrojů na Google Zprávy. A dozvíte se, kdy vyrazit na nákupy akcií. Díky.
