Žebříček stovky nejbohatších Čechů a Slováků, který každoročně připravuje e15 magazín, letos doznal velkých změn. Pro preciznější ohodnocení jednotlivých společností a koncernů si deník přizval přední poradenskou společnost KPMG. Výsledkem jsou nejen mnohem věrohodnější odhady jmění než dřív, ale také zjištění, že u některých českých podnikatelů se k relevantním informacím zkrátka nedá dostat, a proto v žebříčku nejsou. I tak je letošní rich list nejzajímavější za poslední roky. Do čela se vrátila Renáta Kellnerová, do první trojky sprintem míří zbrojař Michal Strnad, a hlavně: v žebříčku je také rekordní počet nováčků – celkem jednadvacet.
Celý žebříček nejbohatších Čechů a Slováků, který e15 připravila pro zářijové vydání e15 magazínu, naleznete ZDE.
Výběr stovky nejbohatších nebyl jednoduchý. Podle dat a odhadů advokátní kanceláře Havel & Partners je v Česku a na Slovensku zhruba 900 až 1100 miliardářů a jejich kompletní jmění je takřka nedohledatelné. Redakce e15 magazínu se proto v letošním žebříčku zaměřila především na výkonnost jejich jednotlivých společností, případně segmentů ve velkých korporacích, a to vždy k loňskému roku.
Matematika bohatství
U většiny firem a segmentů lze pro odhad jejich hodnoty použít násobek hrubého provozního zisku EBITDA, který se od čistého zisku liší tím, že se k němu přičítají daně, odpisy a úroky. Zisk EBITDA se pak vynásobí průměrným násobkem v oboru. Ten říká, kolik ročních zisků jsou investoři v tom kterém oboru běžně ochotni zaplatit, a ilustruje, jak moc věří, že se firmě bude i nadále dařit. Čím vyšší násobek, tím větší důvěra v růst firmy a tím lepší má obor i firma předpoklady k dalšímu rozvoji.
Příkladem je dnes často zmiňovaný zbrojní průmysl, u něhož analytici očekávají, že ti nejschopnější z oboru mohou mít zajištěné zakázky až do konce dekády, a to vzhledem k přetrvávajícímu geopolitickému napětí i vyprázdněným skladům zbrojní techniky. Ve finálním odhadu jmění pak hraje roli také zadlužení podniku.
U nemovitostí nebo fondů byla použita ke stanovení hodnoty čistá hodnota aktiv. Řada firem je dnes na burze, díky čemuž lze zjistit, jak si jich investoři cení. Ukazatel tržní kapitalizace však jako hlavní nástroj redakce e15 využila pouze tehdy, když obchodovaný podíl tvořil 25 a více procent všech akcií společnosti, což je případ společností Colt CZ Group, Kofoly Eurowagu a řady dalších firem, v nichž miliardáři drží třeba jen minoritní podíly. U zbytku firem byla hodnota odhadnuta na základě běžného ocenění v oboru.
Dělení impérií
Další vymezení je rodinné. Když členové rodiny vlastní podíl ve stejném podniku, který tvoří hlavní část jejich jmění, počítala je e15 je dohromady. Má-li každý z nich hlavní část svého podnikání jinde, počítala je zvlášť. Do budoucna to může přinést dvě očekávané změny. Pokud bude skupina CE Industries Jaroslava Strnada růst dvouciferným tempem, brzy můžeme mít dva Strnady v žebříčku, otce a syna, odděleně.
K podobnému scénáři se schyluje také u rodiny Kellnerových. Ta už oficiálně oznámila, že Petru Kellnerovi juniorovi, který se plánuje podnikatelsky osamostatnit, vyplatí jeho desetiprocentní podíl v PPF. Podle posledních informací se jeho oddělení dovrší do konce roku. Následně tedy jeho jmění bude e15 počítat odděleně, a vzhledem k odhadované hodnotě jeho podílu, zhruba 40 miliard korun, jistě zamíří do první dvacítky.
Pod čarou
Většina miliardářek a miliardářů má kromě svých hlavních podniků i další cenná aktiva. Drží je například jako fyzické osoby nebo prostřednictvím účelově založených firem mimo svůj hlavní koncern. Pokud ale tato aktiva neslouží výhradně k podnikatelskému záměru, ponechala je e15 stranou.
Do odhadu jmění tak nezapočítala například umělecká díla, jachty, tryskáče, rodinné domy či rekreační rezorty, a to ani v případě, že jejich odhadovaná hodnota jde do miliard korun. Jako příklad může posloužit luxusní resort na Maledivách, který spoluvlastní Daniel Křetínský a Jiří Šmejc. Nabízí jej sice turistům, avšak jejich rodiny ho samy pravidelně využívají.
Pokud však developer mimo svůj hlavní podnik konsoliduje pozemky s miliardovou hodnotou a přemýšlí, jak je zpeněžit, do jeho jmění se odhadovaná valuace těchto pozemků dostala. Stejně tak započítala e15 investice do fondů, akcií či nemovitostí.
Důvodů pro nezapočtení osobních aktiv je více, miliardáři si je střeží ještě více než své podniky, takže drtivá většina k nim neposkytuje informace. A když ano, nelze hodnotu těchto aktiv kvalifikovaně ověřit. Ve výsledku by tedy jejich zahrnutí férové srovnání mezi podnikateli v podstatě znemožnilo.
Kdo v žebříčku není
Ze stejných metodologických důvodů e15 do žebříčku zařadila pouze ty podnikatele, jejichž majetek na základě dostupných informací dokázala zodpovědně odhadnout. Ze seznamu proto tento rok zmizel například majitel Hospodářských novin Zdeněk Bakala.
Neznamená to, že v žebříčcích e15 definitivně skončil. Deník avizuje, že v dalších ročnících udělá vše pro to, aby jeho jmění kvalifikovaně odhadnout dokázal. Optimistický je v tomto směru například u dalšího v žebříčku absentujícího, Petra Dědka, developera logistických hal a také majitele hokejového klubu HC Dynamo Pardubice. Podnikatel se tento rok poprvé chystá konsolidovat svůj byznys, a konečná výsledovka tak konečně poodhalí výkonnost Dědkových firem.
U řady miliardářů lze narazit na meziroční posun v hodnotě jmění, přestože se výkonnost jejich firem výrazně nezměnila. Důvodem je v takovém případě právě zmíněná preciznější metodika. A ještě technická poznámka k pořadí, až budete žebříček pročítat: miliardářky a miliardáři, u nichž e15 došla ke stejnému odhadu hodnoty jejich jmění, sdílejí společně rozpětí pozic a jsou řazeni podle abecedy.
