GLOSA VOJTĚCHA KRISTENA | Guvernér Aleš Michl říká, že když bude třeba, klidně „zdrtí ekonomiku“. Jde o silný vzkaz trhům, politikům i lidem, který v překladu znamená, že Michlem řízená centrální banka se v případě vyšší inflace nebude bát sáhnout na úrokové sazby. Jenže v roce 2022, během nejhorší inflační vlny v moderní historii Česka, nezvednul Michl pro zvýšení sazeb ruku ani jednou. Lze mu tak nyní věřit?
„Nízká inflace, finanční stabilita, pevná měna. To je naše kopyto,“ říká v novém rozhovoru pro podcast Insider guvernér Aleš Michl. Během 90minutového interview se první muž ČNB prezentuje jako ostřílený jestřáb, rozhodnutý už nikdy nepřipustit návrat vysoké inflace. „Budeme tvrdí, klidně zdrtím ekonomiku,“ tvrdí.
Pro vysvětlení: inflace a ekonomický růst jsou do jisté míry spojené nádoby. Když centrální banka zvýší úrokovou sazbu, inflaci tím potlačí, zároveň však trpí i ekonomika země. Lidé i firmy si méně půjčují, méně utrácejí, poptávka chřadne. Michl tak svými slovy dává trhu jasný signál, že je připravený jednat i za cenu nižšího růstu. A to je dobře, s pomalejší ekonomikou se totiž země vyrovná mnohem jednodušeji než s pádící inflací.
Dříve ruku nezvedl
Zároveň je klíčové, aby Michlova slova nebyla jen siláckým gestem pro podcastový rozhovor. Když totiž v roce 2022 přišla největší inflační vlna v novodobé historii Česka, Michl byl v pozici člena bankovní rady, respektive guvernéra. A ani jednou pro zvýšení sazeb nehlasoval. „Tehdy jsem slíbil, že do dvou let bude inflace na inflačním cíli – a to jsem splnil do puntíku. Počítá se výsledek,“ říká k tomu guvernér nyní v Insideru.
Zároveň však platí, že pokud by Michl – a s ním i celá centrální banka – v dobách skoro 20procentní inflace svou úrokovou sazbu razantně zvedli, mohl být ústup celé inflační vlny rychlejší a Česko nemuselo mít nejhorší kumulovanou inflaci v celé Evropské unii. Navíc: Michl & spol. tehdy sáhli i k úpravě horizontu měnové politiky, což je doba, za kterou se změna úrokové sazby promítne do reálné politiky. Zatímco za předchozího guvernéra Jiřího Rusnoka byl tento horizont 12 až 18 měsíců, za Michla se prodloužil na až dva roky. To de facto dalo bankovní radě šest měsíců navíc, aby bez jakékoli reakce čekala na to, až změna sazeb začne mít vliv.
Dnes vysílá signály
Že Michl nyní vysílá tvrdý emotivní signál a říká, že „klidně zdrtí ekonomiku“, je jen dobře. Centrální banka operuje nejen tvrdými nástroji, jako jsou právě sazby, ale i „měkkou silou“, kam patří vyjádření jejích nejvyšších členů. A Michl říká, že pokud bude potřeba, ČNB zasáhne a sazby zvýší. Ať to stojí, co to stojí.
Klíčové je to ze dvou důvodů. Zaprvé, inflace nyní znovu začíná růst směrem ke třem procentům a je nejvyšší za posledního půl roku. V kombinaci s napětím na Blízkém východě, nejistotou ohledně cen energií a hrozbou evropské stagflace jde o něco, čemu ČNB musí přikládat pozornost. Druhý důvod je pravděpodobně ještě podstatnější. Vláda Andreje Babiše chystá výdajové rodeo, což v řeči centrální banky znamená jednoznačně pro-inflační impulz. Zároveň lze ale očekávat, že Andrej Babiš bude neformálně tlačit na to, aby sazby zůstaly co nejníže a ekonomika vykazovala solidní růst.
Je třeba přitom připomenout, že Aleš Michl je s Andrejem Babišem historicky výrazně spojený. Současný guvernér dělal Babišovi od roku 2014 ekonomického poradce, radil i dalším politikům hnutí ANO a jeho ideová východiska byla ve výrazném souladu s hnutím ANO. Navíc, podle zprávy Hospodářských novin, připravoval Michl Babišovi podklady i poté, co nastoupil do ČNB, což vyvolalo hlasy zpochybňující jeho nezávislost.
Michl nyní říká, že ho zajímá nízká inflace a mandátu centrální banky podřídí vše. Jenže jestřáb se nepozná podle kožené bundy a tvrdých slov v podcastu. Pozná se ve chvíli, kdy musí zvýšit sazby navzdory politikům, trhu i veřejnosti. A právě tam má Michl vůči veřejnosti zatím nejvyšší dluh.
🔥🗞️ Přidejte si INFO.CZ do svých oblíbených zdrojů na Google Zprávy. Díky!
